主产国逐步进入停割期,全球供给增长迟缓。11月以来,东南亚主要天然橡胶消费国陆续进入停割期,新增天然橡胶供给持续下降。截至目前,ANRPC成员国天然橡胶产量为907.2万吨,同比增长0.9%,间断三年增速放缓,其中第二和第四大主产国马来西亚、中国产量别离下滑7%和9.9%。与此同时,国内青岛保税区天然橡胶库存6.8万吨,位于历史低位,整体天然橡胶供给趋紧。

 

　　下游需求强劲,利好天然橡胶价格。天然橡胶下游70%左右用于消费轮胎,受到乘用车购买税减半以及8月以因由于查处超重超载力度加大等起因,乘用车以及重卡销量数据持续增长,带动天然橡胶价格一直快速上涨。依据最新数据,11月乘用车销量同比增长18%,重卡同比增长88%,随着购买税政策持续施行预期加大以及查处超重超载范围和力度的扩充,天然橡胶价格有望在需求带动下持续上行。

 

　　美圆加息叠加原油价格反弹,天然橡胶受益。美联储于15日凌晨宣布加息,将联邦基金利率目的区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平。申万农业认为,美圆加息所带来的美圆升值将通过两方面来影响天然橡胶价格,带动天然橡胶价格持续上行,美圆升值与天然橡胶价格相关关系在80%以上。天然橡胶价格两头在外,国内天然橡胶70%以上依赖进口。美圆升值一方面抬高国内天然橡胶进口价格,对国内价格起到撑持作用;另一方面,美圆升值利于轮胎出口,拉动天然橡胶下游轮胎需求回升。此次加息预示着美联储加息周期或将开启,美圆升值预期走强将一直拉动天然橡胶价格上涨。此外,随着石油出产国OPEC减产达成,油价反弹显现,合成胶价格上涨也将利好天然橡胶价格。

 

　　投资倡议:停割期内,天然橡胶价格受需求影响较大。需求持续转好、美圆升值预期以及油价上行等因素均有望拉动天然橡胶价格上涨,倡议关注天然橡胶板块及主要标的:海南橡胶(业绩有望反转超预期)