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橡胶行业供需矛盾仍在 行业整体呈供过于求

   橡胶行业下游需求增长乏力,供需矛盾仍在行业整体呈供过于求格局。橡胶产业链包括橡胶消费和橡胶制造两大部分,橡胶消费中的合成橡胶供给已经进入过剩阶段。2015年丁苯橡胶和顺丁橡胶的总产能别离抵达180万吨、182万吨,但产能利用率仅为54.5%、45.1%。尽管2016年以后,合成橡胶行业的供给侧变革开启,但当前合成橡胶的供需矛盾仍然突出。

  除合成橡胶供给存在过剩外,天然橡胶市场也处于不均衡状态。2011年主要产胶国种植面积激增,招致天然橡胶价格直至2016年下半年都在低位彷徨,且胶树种植到收割的周期约为7年,估计2018年附近,天然橡胶供给将受到冲击。

  橡胶的下游需求也不振。橡胶需求主要来自于轮胎、鞋材、胶管、胶带等制品,其中轮胎耗费了约橡胶市场的70%。轮胎需求取决于汽车产量和保有量,新增汽车产量方面,2017年以来我国汽车销量增速重回下行。将来轮胎市场主要依靠汽车保有量撑持,但难见大增长。而且我国轮胎还面临出口摩擦问题。我国轮胎出口量约占总产量的35%,但是国内轮胎不足竞争劣势,同质化竞争普遍,屡次受到国外双反调查,出口的不确定性增加。

  盈利剖析:原材料价格动摇大,企业本钱控制才干要求进步

重庆君正新型复合材料有限公司为您提供管道封堵气囊,气囊内模芯模,气囊式千斤顶,储存气体气囊,船用下水气囊,支架式水池,背负式水袋,森林消防水池,软体储运水袋,软体储运油囊,试压吊重水袋,集装箱液袋,沙石转运储存袋 ,金属转运储存袋,粉尘转运储存袋,复合材料系列,橡胶复合材料,PVC复合材料,TPU复合材料,EVA复合材料,PE膜复合材料等产品

  上游的橡胶消费商在产品定价上略有劣势,盈利才干优于橡胶制品商。关于合成橡胶企业而言,盈利容易受原材料价格动摇影响,产业链一体化是企业降低本钱的关键。合成橡胶最主要的原料是丁二烯和苯乙烯,2017年二者价格暴跌,但样本企业中的齐翔腾达、玉皇化工因为有部调配套丁二烯产能,有效控制本钱变迁。关于天然橡胶企业而言,盈利也受产业链影响,中化国际比云南农垦毛利率略高,除了在产能规模上有劣势外,还要归功于企业产业规划的多元化。

  (文章来源:中泰证券)

  行业财务风险剖析:偿债压力增加,收现才干减弱

  目前橡胶行业整体偿债压力在增加,橡胶消费与橡胶制品企业相比,债务压力较小。17Q3橡胶消费企业杠杆整体小幅走高至54.23%,不过这主要由长期债务增加所致。其中天然橡胶消费企业云南农垦的杠杆率持续走高,杠杆率已经由2013年底的44.97%回升至17Q3的71.18%,企业债务规模扩张速度较快。

  橡胶制品行业的债务压力相对更大。企业杠杆升高,短期债务占比尽管呈现下滑,但仍然高达78%。其中赛轮金宇的构造偏短期化,2017Q3的资产负债率为68.32%,短期债务/有息债务的比重为73.20%。

  现金流方面,行业整体收现才干变弱,后续投资支出较大。橡胶消费企业与橡胶制造企业相比,现金流情况略强。行业经营流动受原材料贮藏意愿加强影响,流出较多,但是投资压力减轻,且企业有主动归还债务以调整债务构造迹象。

  而橡胶制造企业的现金流表现较弱。收现才干较差,经营流动现金流入下滑,且行业处于构造晋级之际,异地搬迁项目多,投资支出压力大,目前主要依靠外部筹资维持现金流周转。

  相对来看,橡胶制品制造商处于橡胶产业链下游,定价话语权较小,盈利处于逐年下滑趋势。2016年底开端天然橡胶、合成橡胶价格走高,然而轮胎价风格整一般都要滞后一至两个季度,这进一步加剧了轮胎企业的经营累赘,所以轮胎行业近两年呈现量升利缩状态。



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点击次数:  更新时间:2020-02-01 20:16:49  【打印此页】  【关闭】
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