国际油价上演惊天过山车行情背后

2017-01-21 12:37:53 7
重庆君正转发:  这正如那句政治经济学的名言所预测:假如你控制了石油,你就控制了所有国家。上周,国际油价上演惊天的过山车行情,既有资金的同仇敌忾,也有簇拥出逃、空头杀死空头。不过,油价的大动摇不是完毕,而只是蝴蝶效应的开端,且看这个宏大角力场上,多与空的豪赌、国与国的博弈,以及镁光灯背地的盘根错节……

  国际油价上演惊天过山车行情背地

  较跌宕的剧情:多头空头都被打脸

  “今天布伦特原油报27.79美圆/桶,而农夫山泉1.5元/500ml,折算一下,农夫山泉3000元/吨,原油1344元/吨,登时感觉水喝不起了……拿起来手软,喝下去胃疼。”这是朋友圈里传着的一个段子。

  上周的前三个交易日,原油市场成为空头的大猎场,国际油价一度破位下跌。以纽约原油期货为例,NYMEX 3月原油期货合约在上周一失守30美圆关口之后,间断收出三根阴线,较低跌至27.56美圆/桶,三日累计跌幅高达7.66%。

  每桶30美圆到底是什么样的概念?有人算了这样一笔账。假如都按照一桶计量,每桶石油约为人民币197元,可口可乐是829元,牛奶则是1046元,香奈儿竟高达158万元。

  美国商品期货交易委员会的数据显示,空头大举集结,截至1月12日当周,包括对冲基金在内的基金经理持有原油空头头寸量抵达纪录高位。美国原油期货和选择权市场的空头头寸在过去三个月增加了一倍,至创纪录的超越2亿桶。

  刘先生肯定不是较惨的多头。在期货市场上,高杠杆之下“一将功成万骨枯”的多空博弈更为剧烈,在无数空头挣得盆满钵溢的同时,无数多头的交易悲剧泣血成文。有市场人士指出,原油放量跌破30美圆/桶大关是一个很重要的节点,这可能使得交易领域中的悲剧性事件一触即发。

  “尽管原油市场供给过剩是较为普遍的共识,但是因为有2009年每桶33美圆的前期低位在撑持,所以我觉得油价应该是有望止跌的。11月中旬以来,我就逐步做多,包括购置投资于国外油气公司的QDII基金和纸原油等。”投资者刘先生说,“惋惜损失繁重。”

  其实,就在油价跌破35美圆之际,见底的“错觉”曾使得部分抄底者蠢蠢欲动,结果无疑是被打脸。

  多头损失繁重,就意味着空头的凯旋吗?未必如此。触及近13年的低点后,上周四和周五,油价行情却忽然反转。仅用时两个交易日,油价便快速收复此前一周的失地,NYMEX 3月原油期货合约暴跌13.84%,报32.25美圆/桶,从新回归30美圆上方。

  油价的报仇性反弹,使无暇头基金簇拥出脱空头头寸,空头碾压了空头。CFTC颁布的数据显示,上周四,一些追踪原油走势的大型基金开端结清原油期货空头头寸。

  “上周期权到期,市场跌那么多,空头头寸早晚会被轧平。”有交易员表示,这些空头头寸的回补是近两个交易日油价大幅反弹的一个主要起因,投资者利用2003年以来较低的价格,买回了之前在较高价位时卖出的原油,市场的长期跌势可能终于闭幕。

  当然,也有部分先知先觉者在行情剧烈动摇以前就选择全身而退,CFTC数据显示,截至1月19日当周,NYMEX原油期货及期权空头头寸猛降近1700万桶。

  值得留神的是,油市的大震荡,似乎还不局限于其本身。不少业内人士发现,一个新趋势正在市场蔓延:油价、美股会走势变得异常同步。

  据外媒报道,Cumberland AdVisors公司量化剖析师Leo Chen发现,自从12月油价跌破40美圆/桶开端,油价和美股相关性显著增加,目前布伦特原油期货和标普500指数的同期相关指标已经“不可思议”地飙升至91.39%,而仅在一个月前,二者简直毫不相关。在Leo Chen看来,油价跌破间断跌破多个重要关口,按下了投资者心中的“恐怖按钮”。

  关于原油走弱触发的下跌潮,厦门大学能源经济协同创新中心主任林伯强也表示,股市及大宗商品的下跌实际上反映的是同一个问题,那就是人们对经济根本面的不看好。

  世元金行宏观钻研员龚文佳指出,油价暴跌又暴跌的大动摇行情,与全球资本市场动摇是互相影响的。近期,由于全球股市呈现全面下跌,大幅增加了市场的风险情绪,避险情绪再度回升招致风险资产涌现抛售热潮,又加大了油价的压力。但当市场全面看空原油的同时,油价上涨的动因便已经构成,市场“超卖”状况下的空头回补令油价绝地反弹。

  “原油是化工品的源头,也是具有风向标作用的大宗商品,因此其价格的间断阴跌关于金融资产的会产生一定的影响。”金石期货剖析师黄李强表示。

  较难解的博弈:谁才是大赢家

  低油价已经将产油国搅得翻天覆地,但游戏还在继续,而且越来越多玩家正打算参与。

  据报道,就在油市硝烟洋溢之际,一个具有标记性的事件发作了。上周三,一艘满载美国德克萨斯原油的油轮在历经三周航程之后,成功停靠法国港口。这意味着美国长达40年的原油出口禁令解除之后,优先艘美国油轮抵达欧洲。

  从1975年的阿拉伯石油禁运开端,美国就严令制止原油出口。在2014年,美国原油出口政策发作扭转,一部分原油出口开端被法律允许。对此,龚文佳指出,美国页岩油鼎力开展,在2015年年底抵达930万桶每日,为自1972年以来较高。产量的进步使得美国国内轻质油价下跌,甚至低于国外油价。关于美国而言,由于品种不同,原油并非都可代替,因此美国国内源源不时产出的页岩油会形成挤压,从而倒逼产业退化,因此美国解禁了原油出口,以避免美国国内原油价格过低形成页岩油无利可图。

  黄李强还告诉记者,原油出口禁令的破除首先会使WTI原油和布伦特原油的价差弥合,扭转布伦特原油升水WTI原油的现象,这一点在盘面已经体现。此外,石油出口禁令的破除还使原先美国相对独立的市场被打破了,这将把美国国内的原油供给过剩转嫁至国际市场,形成国际原油供需构造的进一步恶化。

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  其实,欧洲已经成为各路原油出口国的兵家必争之地。国际能源署数据显示,7月,沙特每天运往欧洲的中间基、轻质和超轻质原油总共78万桶;而俄罗斯当月运往该地域的乌拉尔原油超越这一数字的两倍。不只如此,伊朗也将参与欧洲原油市场抢夺战。据《华尔街日报》报道,欧盟较快将于下个月解除对伊朗的制裁令。在2012年禁运开端之前,伊朗每天运往欧洲的原油大概60万桶,相当于该国产量的17%。

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  博弈之下,谁是赢家?目前来看,至少多数石油游戏的玩家是“伤敌一千,自损八百”。油价跌破每桶30美圆,即便是“土豪”沙特,也要勒紧裤腰带过日子;委内瑞拉正忙着撮合产油国之间的合作;即将步入“资本管制”的阿塞拜疆也转变了立场,表示若全球就减少石油过剩供给达成协议,准备与OPEC在产量政策上合作。

  其实,作为较重要的大宗商品,原油不时有着“纸牌屋”的色调。例如,金融大鳄索罗斯在柏林演讲时曾表示,“对俄罗斯的较强迫裁可能是美国抛售策略贮藏库石油。增加市场供给后,华盛顿可能让油价大幅下跌,以此减少俄罗斯石油收入。”他还补充说,为了均衡预算,俄罗斯须要油价坚持在不低于每桶100美圆的价位上。

  较迷离的后市:国际投行频失准

  油价还能跌更多吗?对此,多空分歧宏大,即便是著名投行也频频改口。

  上周,国际能源署发布报告代表了很多空头的观点:由于全球石油需求减少,伊朗石油制裁获解禁,全球原油市场或将过度饱和,2016年原油价格可能会继续下探。据IEA的报告,今年上半年全球市场过剩石油将达150万桶/日。

  龚文佳表示,进入2016年后,国际油价跌势有加速的迹象。市场空头氛围浓重源于根本面供需矛盾的日益锋利,而将来短时期难以呈现扭转,这也就意味着油价后市难以呈现大幅反弹。估计有望在每桶30-35美圆附近横盘整固,只管不排除避险情绪降温对油价形成的短期提振,但中期来看原油价格恐将继续承压下行。

  黄李强认为,原油暴跌关于各国和企业的影响是不一样的。关于产油国来说,为了实现国内的金融市场稳定,在原油暴跌的大背景下,只要通过本币相对美圆贬值的办法来维持,但是持续的低油价将招致产油国财政赤字,国内物资短缺。关于企业而言,油价持续低位,已经使原油消费企业失去了套期保值的时机,因此今年关于原油消费企业来说,是较为困难的一年。而关于下游化工企业而言,由于整体供需格局失衡,产品整体上围绕本钱在运行,而原油的暴跌,招致了市场的悲观情绪加剧,形成的商品的价格超跌,因此下游化工企业并没有从低价原油中获益。

  不过,此前不时唱空油价、高擎“20美圆论”大旗的高盛却开端“翻多”,称原油市场的新牛市即将涅槃新生。高盛表示,低油价将使得大量产能被迫关闭,从而使得供大于求的现状得到逆转。在高盛的较新预期里,油价将是2016年涨幅较大的能源,涨幅将抵达7%,WTI的反弹可能有43%的空间。法国兴业银行的剖析人士也看好今年下半年油价反弹,估计到年底以前会升破每桶40美圆,较当前水平回涨35%以上。花旗集团则估计油价将在将来1-3个月内见底,并高呼做多原油或是2016年“较佳交易”。

  全球较大产油企业、沙特较大国营油企沙特阿美石油公司的态度,能够反映了油市的矛盾:该公司董事长Khalid al-Falih表示对原油价格反弹有自信心,称每桶30美圆的油价“不理性”,到今年底应该会高于此水平,但又表示沙特不会为推升油价而减产。

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