乘风破浪 下半年合成橡胶震荡中酝酿机会

2020-09-07 00:44:21 10

2020年一场从天而降的公共卫惹事件牵累了多数大宗商品行情,合成橡胶亦未能独善其身。价格跌至历史低点、下游需求下滑明显、行业边沿效益突出上行等等,各个胶种表现不一却又必由之路。上半年详细发作了哪些明显变迁,下半年又将如何演变?

预料之中的下跌,出人预料的跌幅

据卓创资讯监测价格数据显示,2020年上半年主要合成橡胶种类价格普遍下跌,跌幅在14%-30%不等。价格下跌的主要起因在于全球性公共卫惹事件影响下的低本钱、低需求。受公共卫惹事件影响,合成橡胶原料价格重心普遍下跌,同时合成橡胶多数下游工厂需求恢复迟缓,对橡胶的消费量普遍下滑。

SBS:下半年SBS市场受自身供需面影响较大,或出现倒“S”走势。7月,随着雨季的扩展,国内整体路线施工进度颇受影响,主力厂家销售压力加大,SBS价格面临小幅下行预期。8-10月为传统路线及防水施工淡季,刚性需求的恢复,估计8-9月SBS市场或迎来反弹行情。然思考前期下游备货多已提早透支下游需求,整体反弹幅度相对有限。

卓创资讯监测8个胶种数据显示,2020年上半年,中国主要合成橡胶种类总产量约186.5万吨,同比2019年上半年增长约11个百分点。其中体量较小的4个胶种IIR、EPDM、IR与CR产量出现小幅下滑态势,其余4个胶种产量均出现正增长。

消费、行情背道而驰,多数胶种边沿效益向好

供应量增加、需求量下滑,根本面供强需弱矛盾突出是克制上半年合成橡胶行情的最主要起因。

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需求端来看,汽车作为多数合成橡胶的重要下游,其需求一定程度上能反映橡胶的使用消费状况。依据汽车工业协会数据显示,1-5月,国内汽车产销别离完成778.7万辆和795.7万辆,产销量同比别离下降24.1%和22.6%,其中受公共卫惹事件影响1-3月同比下滑最为明显。

虽上半年合成胶市场行情普遍下跌,但多数胶种行业边沿效益向好。据卓创资讯监测数据显示,2020年1-6月份,SBR、BR、SBS均匀毛利同比均提升,增长幅度在200-1000元/吨不等;而NBR、IIR、EPDM、CR均匀毛利虽有下滑,但整体仍维持在1500-3500元/吨,消费利润可观;仅IR边沿效益下滑幅度比较明显。这主要得益于原料价格的下滑,上半年合成橡胶上游原料丁二烯、苯乙烯、丙烯腈、异丁烯等均大幅下跌,下跌幅度在20%-60%,原料跌幅普遍大于橡胶跌幅。在此种境况下,部分胶种国内供应局面也发作了显著扭转。以SBR、BR为例,部分长期停车装置如杭州宜邦、山东威特等在生存环境转好的状况下从新参与到市场中来。

全球出口贸易放缓,中国成最大合成胶输出地

韩国是世界范围内最主要的合成橡胶出口贸易国之一,SBR/BR/NBR/EPDM四个胶种占其国内合成胶产能的93%左右。以韩国为例,卓创监测4个胶种数据显示,2020年1-5月韩国出口至中国的BR、NBR总量增长7-9个百分点不等。虽SBR、EPDM出口至中国总量有所下滑,但中国仍居韩国出口宗旨地首位。因全球性公共卫惹事件影响,国外合成橡胶消费受阻,中国因复工复产工夫较其他国家早,成为合成胶出口贸易国的优先出口宗旨地。

披荆斩棘,下半年震荡中酝酿时机

在经验了上半年的触底后,下半年来看,合成橡胶市场行情领有向好时机,但向好空间或有限。

SBR/BR:公共卫惹事件中后期下游市场订单在陆续恢复当中,下半年终端需求或将整体好于上半年。但原料以及供应方面利多仍是有限。丁二烯仍有新装置投产,SBR/BR装置仅燕山、齐鲁与台橡宇部(南通)BR装置存检修方案,且在上半年持续累库后社会库存的消化实则仍是一个长期过程。供需矛盾仍将贯通于下半年的行情中。

供需矛盾突出,根本面克制行情上部

IIR:供需仍然是影响市场最重要的因素,思考到公共卫惹事件趋于弛缓及国家政策的刺激,轮胎的配套和交换或将稍有好转。同时原料价格存上涨预期,丁基橡胶利润较前期缩减明显,下半年丁基橡胶价格或将出现小幅上涨后震荡整理趋势。

NBR:下半年国内订单状况整体或好于上半年,但从原料端、供应端等方面来看,仍不足明显利好撑持。丁二烯价格或仍是低位震荡表现,而从丁腈橡胶的供应端来看,年内兰化检修完毕,其他工厂例行的检修对市场多影响有限,在无其他因素影响下,下半年供应或显宽松。基于以上状况来看,下半年丁腈橡胶市场向好的空间有限,

EPDM:下半年EPDM或稳中小涨,但涨幅有限。目前厂家发布了价风格涨的政策,正在逐步实行中。原材料丙烯乙烯的价格不时处于震荡上涨的态势,关于价格上涨有一定的助力。下游需求有所好转,关于小幅跌价买盘接受程度尚可。且如今乙丙橡胶价格处于历史低位,后期价格多会有一定的上升。

IR:下半年异戊二烯橡胶市场运行整体延续当前弱势状态,供需双弱延续。国内厂家产品价格难有提升,维持稳定,进口货源整体订货量不迭同期,且与市场走货价格存下滑可能。

CR:下半年CR自身根本面改观有限,市场或整体以盘整表现,难有明显变迁。



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